盾博dbg发现6 月 25 日周三，美国金融市场的债券领域掀起微妙波澜，各期限美债收益率集体小幅回落。这一变化看似寻常，实则与当日公布的低迷美国楼市数据紧密相关，二者共同作用，令市场对美联储降息的预期再度升温，而美债收益率曲线的异常走势，更是成为这一市场押注最直观的体现。
行情数据清晰显示，在市场各方紧锣密鼓评估美联储潜在降息时机的过程中，各期限美债收益率隔夜延续走低态势。其中，2 年期美债收益率大幅下跌 4.02 个基点，报 3.7786%；5 年期美债收益率下跌 1.59 个基点，报 3.845%；10 年期美债收益率下跌 0.59 个基点，报 4.2906%；30 年期美债收益率也下跌 0.31 个基点，报 4.8311% 。从收益率曲线来看，30 年期与 5 年期美债收益率之差正不断逼近 100 个基点，触及 2021 年以来的最高水平；备受关注的 10 年期与 2 年期美债收益率差也已达到 51.2 个基点，这组常被视为经济预期 “风向标” 的关键指标，正传递出耐人寻味的信号。
回顾今年以来美债收益率曲线的变化历程，虽整体处于趋陡状态，但性质却悄然生变。过去数月，因市场担忧大规模债券发行将给长期债券带来压力，形成 “熊陡” 格局；而近期的曲线陡峭化，则更多呈现 “牛陡” 特征 —— 短债收益率下行速度远超长债收益率。这种变化背后，折射出市场参与者对美联储未来货币政策走向的强烈预期：人们普遍押注美联储将在未来几个月内开启降息周期。
这一预期的发酵，与美联储官员的表态密切相关。自特朗普任命的美联储官员鲍曼和沃勒上周末率先讨论 7 月开启降息的可能性后，关于今年首次降息时机的争论便迅速升温。花旗美国利率策略师 Ed Acton 表示，其团队基线预测为美联储在 9 月会议上实施首次降息，但也坦言正密切关注 7 月会议和杰克森霍尔会议前官员们的言论风向。
周三公布的美国楼市数据，无疑为这股降息预期再添一把火。美国商务部数据显示，5 月份美国新屋购买量骤降至七个月以来最低点，新屋销售总数年化仅 62.3 万套，环比下降 13.7%，远低于市场预期的 - 6.7%，创下 2022 年 6 月以来最大降幅。大量销售激励措施未能缓解经济承受能力限制，楼市的低迷表现，加剧了市场对美国经济下行风险的担忧，进而强化了降息预期。
利率市场交易员们的预测也印证了这一趋势。根据芝商所的美联储观察工具，交易员们预计美联储 7 月会议宣布首次降息的可能性为 25%，而 9 月降息的可能性则高达 90%。市场参与者们正密切关注美国经济放缓的蛛丝马迹，近期美国经济数据中，“硬数据” 开始追随 “软数据” 走弱的趋势，更是引发广泛警惕。
接下来的市场动态同样值得关注。周四，里士满联储主席巴尔金、克利夫兰联储主席哈马克、美联储理事巴尔以及明尼亚波利斯联储主席卡什卡利等多位美联储官员将发表公开讲话，他们的言论或为市场带来新的政策线索。经济数据方面，今晚美国商务部将公布第一季度国内生产总值终值，美国劳工部也将发布每周初请失业金数据。而道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 强调，周五公布的 5 月个人消费支出物价指数才是重中之重，“目前市场缺乏明确方向，这些数据很可能打破僵局”。
对于美债收益率的未来走势，Fort Washington Investment Advisors 投资组合经理 Dan Carter 持有独特见解。他认为短债收益率有望继续下降，但对长债收益率下行持保留态度，更倾向于收益率曲线持续变陡。在他看来，无论是美联储更激进的降息举措，还是市场对财政前景的忧虑加剧，都可能推动这一趋势延续。这场围绕美债收益率与降息预期的市场博弈仍在继续，未来美国经济与货币政策走向，正牵动着全球投资者的神经。
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